Bitcoin est-il trop gros pour échouer?

Bitcoin est-il trop gros pour échouer? uste avant que la dernière bulle Bitcoin éclate, à peu près au moment où la mondaine Paris Hilton a émis son propre «jeton numérique» et les idéalistes et les amateurs du monde entier étaient toujours émus à l’idée de contourner Wall Street, les banques centrales et les milliardaires habituels avec de nouvelles devises numériques Mike Novogratz terminait une conférence lors d’une conférence sur la crypto-monnaie à New York.

Novogratz, un ancien dirigeant de Goldman Sachs devenu défenseur du bitcoin, avait déjà prononcé de nombreux discours de ce type, généralement devant un public de types financiers satisfaits. Cette fois, cependant, il a quitté la scène pour rejoindre une foule de milléniaux et les salutations d’une rock star. «Littéralement des images, des images, des images», dit-il. «Tout le monde voulait un selfie. Une fille est venue et a commencé à trembler, ‘Pouvez-vous signer ça?’ C’était vraiment bizarre. ”

“Alors j’ai commencé à vendre.”

C’était un mouvement intelligent. En 2019, le bitcoin, une monnaie numérique réputée volatile, était tombé à moins de 4000 dollars. Cependant, au cours des derniers mois, il a de nouveau entamé une trajectoire ascendante abrupte. Il est passé de 11 000 $ en septembre à 24 000 $ en décembre, a dépassé 40 000 $ en janvier et a atteint 61 000 $ en mars – plus de trois fois son sommet de 2017 et 19 fois son plus bas niveau en 2019 – faisant craindre une nouvelle bulle.

Mais cette fois-ci, les choses sont différentes à au moins un égard: ce ne sont pas seulement les hoi polloi qui alimentent l’essor de la crypto-monnaie. L’établissement financier a également ajouté son carburant considérable à la fusée Bitcoin.

Avec des taux d’intérêt oscillant autour de zéro, les gouvernements prenant des milliards de dettes de stimulation COVID et les valorisations des actions atteignant des niveaux que certains investisseurs jugent absurdes, les chefs d’entreprise et les investisseurs institutionnels sont de plus en plus désespérés de trouver un endroit pour cacher leur argent. En février, de gros investisseurs, dont le chef de Tesla, Elon Musk ; BlackRock, le plus grand gestionnaire de fonds au monde; et les puissances bancaires Goldman Sachs et Morgan Stanley – ont révélé des plans pour échanger des bitcoins et les investir pour le compte de certains clients. Visa et Mastercard ont toutes deux déclaré qu’elles prévoyaient d’ajouter des crypto-monnaies à leurs réseaux de paiement après l’annonce de décembre du PDG de PayPal, Dan Schulman, pour permettre aux utilisateurs américains d’acheter, de vendre et de conserver des crypto-monnaies. Le milliardaire Mark Cuban a également approuvé le bitcoin.

Ce que l’arrivée de l’ensemble de monnaie intelligente signifie pour la viabilité à long terme du bitcoin et d’autres crypto-monnaies – et pour l’avenir de l’or et des formes traditionnelles de papier-monnaie émise par le gouvernement – reste un sujet de spéculation et de débats intenses. Des décideurs politiques et des économistes tels que Charlie Munger de Berkshire Hathaway et la nouvelle secrétaire au Trésor Janet Yellenont mis en garde contre les effets déstabilisateurs d’un deuxième effondrement du bitcoin, qui pourrait finir par vaporiser la richesse des investisseurs réguliers pris dans la frénésie – le marché du bitcoin vaut environ 1,78 billion de dollars. Les mandarins politiques ont relancé les discussions sur les bulles spéculatives précédentes comme la manie des tulipes hollandaises du XVIIe siècle, le passé peu recommandable des crypto-monnaies en tant que support pour la pègre criminelle et les besoins de consommation d’énergie du réseau informatique de 10000 nœuds, mis à jour en permanence et distribué dans le monde. utilisé pour extraire des bitcoins et suivre la propriété des quelque 18,7 millions de bitcoins actuellement en circulation.

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Même si ces craintes ne se matérialisent pas, les avantages ne sont pas non plus tout à fait confortables. Si le bitcoin continue son ascension en tant que monnaie indépendante, faiblement réglementée et hors de la portée des forces de l’ordre locales et des banques centrales, cela pourrait perturber l’ordre financier mondial et rendre beaucoup plus difficile pour les gouvernements de dynamiser leurs économies en modifiant la masse monétaire locale. L’adoption des grandes banques et des investisseurs pourrait avoir des conséquences potentiellement profondes, pour le meilleur ou pour le pire, pour l’avenir de la monnaie et de la banque. C’est pourquoi les régulateurs américains ont récemment proposé une série de nouvelles exigences de divulgation strictes pour les entités qui vendent des crypto-monnaies, le gouvernement chinois a commencé à tester sa propre forme de monnaie numérique et, en mars,

Les pom-pom girls de crypto-monnaie comme Novogratz, cependant, disent que les killjoys sont trop tard: les dés sont jetés, le bitcoin est là pour rester. «Soixante-quinze pour cent de la richesse mondiale appartient à des personnes âgées de 50 à 85 ans qui achètent les produits d’investissement des principaux acteurs», dit-il. “La plupart de la croissance de la cryptographie jusqu’à présent est venue des jeunes. Mais nous sommes sur le point de relier ce tuyau géant à la richesse du monde.”

Tout le monde n’est pas si sûr. Un rapport récent de Citigroup suggère que le monde financier se situe désormais entre deux futurs possibles. Bitcoin “s’équilibre au point de basculement de l’acceptation par le grand public ou d’une implosion spéculative”, disent les analystes de Citigroup. “Les développements à court terme sont susceptibles de s’avérer décisifs.”

En d’autres termes, 2021 s’annonce comme l’année la plus marquante de l’histoire colorée de 13 ans du bitcoin.

«Le changement de psychologie ne s’est pas produit du jour au lendemain», dit Novogratz. “Mais le barrage s’est finalement cassé, et le barrage s’est cassé au cours des trois derniers mois et c’est génial que le barrage se soit cassé.”

La légitimation de la crypto
Il n’est pas exagéré de suggérer que le bitcoin a été inventé en prévision du scénario économique actuel.

Lorsque le mystérieux ingénieur en informatique Satoshi Nakamoto a officiellement lancé le réseau bitcoin le 9 janvier 2009, il a intégré un message parmi 31000 lignes de code informatique qu’il était impossible de rater: «Le chancelier est à deux doigts du deuxième sauvetage des banques», lit-on, faisant référence à un article en première page du London Times publié la semaine précédente.

Le titre a mis en évidence la justification la plus évidente de l’adoption de Bitcoin. À la suite de la crise financière de 2008, les banquiers centraux du monde entier inondaient les marchés de nouvelles devises, abaissaient les taux d’intérêt et dépensaient des milliards pour stabiliser l’économie afin d’éviter une dépression mondiale – comme ils l’ont fait pendant la pandémie. La nouvelle monnaie numérique de Nakamoto a été conçue comme un moyen pour les individus de se protéger des pressions inflationnistes que beaucoup croyaient inévitablement suivre – une sphère de sécurité imperméable aux machinations et aux caprices d’un gouvernement, d’une économie ou d’une monnaie.

Pour protéger ses jetons numériques de toute influence extérieure et assurer son adoption mondiale, Nakamoto a créé une structure d’incitation visant à amener les utilisateurs d’ordinateurs du monde entier à installer son logiciel et à rejoindre un réseau d’ordinateurs mis à jour en permanence et distribué à l’échelle mondiale qui existait au-delà de la juridiction réglementaire de tout gouvernement. Chaque «nœud» informatique hébergerait sa propre copie d’un registre qui suivrait l’emplacement et le transfert de chaque unité de sa monnaie numérique et serait mis à jour avec des «blocs» de nouvelles transactions écrites et ajoutées, à intervalles réguliers, à la «blockchain». ” En échange de leur participation à la création et à la maintenance de ce «grand livre distribué» non piratable, les propriétaires de chaque nœud blockchain seraient inscrits dans une loterie virtuelle, éligible pour gagner un morceau du prochain lot de “bitcoins” générés par ordinateur – essentiellement un morceau de code crypté. Les Bitcoins seraient produits et diffusés dans le monde à une échelle de temps fixe jusqu’à ce que l’offre totale atteigne 21 millions, auquel cas ceux qui travaillent pour maintenir la blockchain seraient compensés par de petits frais de transaction.

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En 2010, après quelques mois de collaboration virtuelle avec d’autres développeurs en ligne pour affiner le code source, Nakamoto a annoncé qu’il «passait à autre chose». Puis il a disparu.

La création qu’il a laissée est de plus en plus populaire depuis. Initialement, il a été adopté par une coalition hétéroclite de crypto-anarchistes, de libertariens et d’ingénieurs idéalistes de la Silicon Valley. Il a également capturé l’imagination d’un large éventail d’individus peu recommandables, attirés par l’anonymat et la facilité avec laquelle le bitcoin peut être transféré en ligne, cherchant à mener des activités illicites en dehors des canaux financiers traditionnels. En effet, de nombreux Américains ont entendu parler du bitcoin pour la première fois lorsque le FBI a détruit un énorme bazar de drogue sur le marché noir en ligne connu sous le nom de Silk Road en 2013, où le bitcoin était la devise de choix.

Quelques semaines après le buste de la Route de la Soie, Novogratz est devenu, tout à fait par accident, la figure la plus connue de Wall Street pour suggérer que ces jetons numériques obscurs pourraient en fait avoir une certaine valeur.

Comme le dit Novogratz, au cours d’une table ronde, quelqu’un a demandé son avis sur l’investissement dans la monnaie de petites nations obscures. À l’époque, Novogratz, un ancien lutteur de Princeton de 50 ans avec une mâchoire carrée, une tête rasée, des yeux bleus perçants et le fanfaron enroulé d’un vrai Bobby Axelrod, le protagoniste des fonds spéculatifs de la série à succès de HBO Billions, était membre du comité consultatif en investissement de la Réserve fédérale de New York sur les marchés financiers, ainsi que co-directeur des investissements des fonds macroéconomiques du Fortress Investment Group de 55 milliards de dollars.

En fait, il avait récemment investi environ 3 millions de dollars de son propre argent dans la nouvelle devise exotique, qui à l’époque se négociait à moins de 100 dollars la pièce. C’était un investissement entièrement spéculatif – si spéculatif que lui et un collègue du fonds ont conclu qu’ils ne pouvaient en toute conscience risquer l’argent de l’entreprise.

Novogratz a ensuite expliqué pourquoi le bitcoin pouvait passer de 100 $ à 1000 $. Parmi eux: les Chinois semblaient aimer ça, et il y en avait beaucoup; la monnaie avait capturé l’imagination d’un petit groupe d’anarchistes crypto qui étaient en mode d’achat; et les gens étaient de plus en plus en colère contre les politiques de la Réserve fédérale américaine et s’inquiétaient de l’hyperinflation.

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Novogratz s’est réveillé pour se retrouver en couverture du Financial Times sous le titre: “Bitcoin approuvé par le plus grand gestionnaire de hedge funds”. Il a été assiégé par les demandes des journalistes de se présenter à la télévision et de faire des discours – un témoignage à quel point ses opinions étaient inhabituelles à l’époque. Il a immédiatement fait partie d’un petit groupe d’experts sur l’industrie en plein essor. Lorsque le bitcoin a atteint 1000 dollars, transformant sa participation de 3 millions de dollars en 30 millions de dollars, Novogratz a envisagé de le vendre pour acheter un avion à réaction. Un collègue de Fortress l’a sagement dissuadé.

En 2015, alors que son fonds spéculatif était en baisse après une série de mauvais paris sur les devises, Novogratz a quitté Fortress et a vendu ses actions dans la société. Plein de liquidités, mis à l’écart de la finance traditionnelle et soudainement à la dérive, il a contacté un vieil ami de Princeton, Joe Lubin, qui avait récemment fondé une entreprise, ConsenSys, pour créer des applications de blockchain. Lorsque Novogratz, nouvellement au chômage, est allé rendre visite à Lubin au bureau ConsenSys à Brooklyn peu de temps après son ouverture, «c’était mon moment décisif», dit-il. “J’étais comme, bon sang, ce n’est pas juste un métier. C’est une révolution.”

Bien entendu, les révolutions sont souvent précédées de bulles. C’est pourquoi, peu de temps après avoir été assailli lors de cette conférence de 2017, Novogratz a déclaré qu’il avait commencé à liquider sa participation en bitcoins. En janvier 2018, il a lancé Galaxy Digital et s’est fixé comme objectif de gagner l’acceptation par le grand public de la cryptographie, qui, selon lui, pourrait devenir une classe d’actifs permanente. Il espérait faire de son entreprise le «Goldman Sachs du monde de la cryptographie», qui offrait des services de trading, de conseil et de banque d’investissement «des plus intelligents de la salle».

(Divulgation complète: la dernière fois que j’ai écrit sur Bitcoin pour Newsweek , début 2019, j’ai trouvé l’argument de Novogratz si convaincant que j’ai été emporté par la frénésie. k) ainsi qu’une partie d’un bitcoin. J’ai rapidement vu tout chuter en valeur.)

Novogratz savait que le plus grand obstacle à l’adoption institutionnelle était le passé douteux et douteux de Bitcoin. Si tôt, il a cherché à obtenir la légitimité de la crypto-monnaie. Lui et son équipe ont persuadé l’ancien maire de New York, Mike Bloomberg , dont la société de médias compte 300000 abonnés à son activité de terminaux de signature, de lancer le Bloomberg Galaxy Crypto Index, qui fournit des données en temps réel suivant le prix de neuf crypto-monnaies, y compris le bitcoin et l’ethereum. et XRP, entre autres. L’indice donne également une certaine crédibilité aux devises.

“Les gens se disent:” Attendez, c’est une chose réelle si c’est sur une copie de Bloomberg “”, déclare Novogratz. “Cela semble petit. Ce n’est pas petit. C’est comme ça qu’on prend quelque chose qui vient des marges et qu’on le rend courant.”

Après le lancement de l’indice par Bloomberg en mai 2018, Novogratz s’est réuni avec des dirigeants de Wall Street pour expliquer le fonctionnement du bitcoin, pourquoi ils devraient y investir et pourquoi c’est plus qu’un simple outil pour les blanchisseurs d’argent.

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